美國的增長可能在2019年失去勢頭

作者:Debbie    發表日期:2019-01-17 12:14:47


  2018年美國經濟強勁增長的主要原因是唐納德·特朗普(Donald Trump)政府大幅減稅。由於減稅帶來的刺激,個人消費支出和私人投資是經濟增長的主要驅動力。

  以2018年第三季度為例。按季度計算,個人消費對美國經季節調整的實際國內生產總值增長貢獻了2.37個百分點,而私人投資和政府支出分別貢獻了2.53個百分點和0.44個百分點。淨出口總額下降1.99個百分點。

  在這四個類別中,個人消費支出和私人投資對GDP增長貢獻146%。他們都將在2019年繼續推動美國經濟的擴張。然而,隨著減稅對增長的影響減弱,特朗普政府很難宣布進一步減稅,這兩個增長來源將逐漸失去動力,導致經濟增長放緩。

  與此同時,減稅、保護主義、美聯儲提高利率的決心等問題將對整體經濟增長產生負面影響。特別是,減稅將惡化財政狀況,打破赤字漏洞,增加債務水平,從而影響長期增長。

  提高關稅對美國的延遲效應也將逐漸顯現。隨著美國進口商不再急於填補庫存,庫存投資的大幅下降將拖累美國經濟。

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  此外,自2015年12月當前的加息周期開始以來,美聯儲已經提高了9倍的利率。隨著利率的提高,金融緊縮似乎也抑制了經濟增長。因此,企業投資和擴張將受到融資成本上升的制約,消費者對住房和耐用消費品(對利率變化敏感)的需求將逐漸減弱。

  預計中國經濟在2019年的擴張將處於一個轉折點,而疲勞的跡象可能會在今年下半年開始。

  預計2018年美國經濟將增長2.9%,比2017年增長0.7%,2019年將放緩至2.5%。

  一些前瞻性的數據提供了一些線索。美國供應管理協會(Supply Management Association)的制造業采購經理人指數(PMI)在過去一年以擴張模式結束,但在12月,PMI指數從11月的59.3降至54.1。新訂單子指數從上月的62.1降至12月的51.1,進口分類指數從12月的52.7降至2017年5月以來的最低水平。此外,衡量美國家庭信心的CBS消費者信心指數在12月降至128.1,這是連續第二個月下降。

  然而,考慮到溫和的通脹、相對穩定的就業、健康的住房市場和合理的家庭債務水平,美國經濟不太可能停滯不前。例如,美國消費者價格指數(CPI)在截至11月份的12個月裏上漲了2.2%,低於上月2.5%的增長速度。美國11月份失業率也保持在3.7%的低位,為49%。所有這些都表明,美國的擴張周期很可能再創新高,超過最長的120個月的擴張周期。它還表明,目前的擴張期可能即將結束。

  值得注意的是,創新驅動的增長模式和美聯儲在政策調整方面的靈活性將繼續支持持續增長。一方面,以創新為導向的增長模式促進了經濟可持續發展的動力.根據美國國家科學基金會2018年的科學和工程指標,美國仍是全球研發支出中的第一位,占全球研發支出的26%。另一個跡象是,2018年,美國超過“福布斯”年度100家最具創新能力的公司,51家美國公司在榜單上名列前茅,8家美國公司躋身前10大創新者之列。另一方面,靈活的政策調整將有助於緩和經濟波動。

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